特斯拉Cybertruck首批交付完成，人工智能应用Pika爆火

近期市场交易热点主要围绕存储、煤炭、数据要素展开。产业趋势上，特斯拉Cybertruck全球首批交付活动在德州工厂进行；AI端应用Pika持续大火，引发市场关注。政策端建议关注中央经济工作会议可能带来的产业投资机会。

核心观点

【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕存储、煤炭、数据要素展开。热点一：存储。2023年11月28日，长鑫存储正式推出LPDDR5系列产品，包括12Gb的LPDDR5颗粒，POP封装的12GB LPDDR5芯片及DSC封装的6GB LPDDR5芯片。国产LPDDR5的推出一定程度上保证了中端手机供应链安全。热点二：煤炭。下游炼钢高炉开工率处于高位，对双焦需求不断增长，期货、现货价格双双上涨，对相关公司业绩形成催化；煤炭安全事故引发担忧。热点三：数据要素。继国家数据局局长刘烈宏在上海举行的2023全球数商大会开幕式上表示要围绕发挥数据要素乘数作用，与相关部门一道研究实施“数据要素×”行动后，产业进展也在加快。

【全球产业趋势】产业趋势一：特斯拉Cybertruck全球首批交付活动在德州工厂进行。北京时间12月1日凌晨，特斯拉Cybertruck全球首批交付活动在德州工厂进行，10辆Cybertruck被交付给车主。根据特斯拉官网介绍，Cybertruck分为三个版本，分别为后驱版、全轮驱动版和野兽版。三个版本的Cybertruck均具备极高硬度和耐用性。性能方面，后驱版续航里程402公里，百公里加速6.7秒，最高车速180公里/小时，牵引能力3402千克；全轮驱动版续航历程547公里，百公里加速4.3秒，最高车速180公里/小时，牵引能力4990千克；野兽版续航里程515公里，百公里加速2.7秒，最高车速209公里/小时，牵引能力同样为4990千克。据悉，全轮驱动和野兽版将于2024年交付，后轮驱动版将于2025年交付。产业趋势二：AI端应用Pika持续大火，引发市场关注。11月28号，Pika凌晨在X上官宣了1.0正式版的宣传片，并推出了新网站，据了解Pika Labs 是一款创新的视频创建工具，可以将文本和图像转换为引人入胜的视频。目前，相关功能并未完全公布，但根据此前的版本，用户只需在discord上输入相应的要求或者图像，就能较为精准获得相应的AI视频，同时，用户甚至可以通过Pika完成相应视频的不同风格重塑。不同于其他AI视频，除了生成画面不会出现整体性崩塌外，Pika甚至可以对提供图片中的不合理之处进行修成。和此前GPT引入DELLA3模型一样，Pika的诞生也是AI应用端的巨大进步，预示产业落地加速。

【重要政策追踪】关注中央经济工作会议可能带来的产业投资机会。上周政策端持续聚焦支持房企融资与智能驾驶。具体来看，为进一步支持房企融资，多家银行召开座谈会，支持房企合理融资需求。此外，智能驾驶方面，深圳市出台《深圳市促进新能源汽车和智能网联汽车产业高质量发展的若干措施》，鼓励开展智能网联试点示范及商业运营，有序开放街区、道路、机场、港口等作为智能网联车辆示范及商业化应用场景。此外，值得注意的是，中央经济工作会议以及12月政治局会议即将召开，回顾过往5年的会议情况，我们发现中央经济工作会议总能创造出第二年具有超额收益的赛道，如2019年的消费、2020-2021的新能源、2022年的稳增长（基建），因此建议密切关注中央经济工作会议对产业政策的部署。

【重要资讯】氢：11月 30日，第 28 届联合国气候变化大会即将在阿联酋迪拜开幕。据预计，本次联合国气候变化大会将吸引超七万人参加，将成为近几年影响力最大的一次气候大会。从举办国家来看，中东各国近几年大力发展氢，从我国新能源改革来看，氢能在控制基础设施情况下解决消纳问题。关注电解槽、储氢细分。苹果：界面新闻记者从多家消费电子供应链公司的核心人士处获悉：苹果公司将在今年12月正式量产第一代MR（混合现实）产品Vision Pro，首批备货40万台左右，2024年的销量目标是100万台，第三年达到1000万台。跟此前iPhone 15系列产品的内地零部件占比低不同，苹果Vision Pro中国内地供应链比例已经大幅度提高至60%左右。

【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，12月需要重点关注五大具备边际改善的赛道：集成电路（设备、存储、材料）、消费电子（钛合金、OLED、MR）、数字经济（数据要素）、汽车智能化（整车、自动驾驶）、机器人（零部件、减速器）。

【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。

【全球股市表现】上周全球股市涨跌参半，产业方面，A股涨幅较高的产业指数为：万得光模块、血液制品、AIGC。板块方面，信息技术、公共事业、工业表现较好，日常消费、可选消费、能源板块表现差。过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技术、可选消费和材料公司居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，可选消费、房地产行业公司居多。

【风险提示】宏观经济波动，主观预判存在偏差，产业发展不及预期。

目 录

01 核心关注与投资建议

1、本周重要事项前瞻

2、市场交易热点

上周，A股涨幅居前的重要主题指数为万得光模块、血液制品、AIGC。

注：本文所涉及个股均为列示或者代表与相关产业链有关联，不代表个股投资建议，也不代表招商行业研究观点，具体个股推荐请以招商各行业研究组推荐为准。

近期市场交易热点主要围绕存储、煤炭和数据要素展开：

▶ 存储

国产替代方面，据长鑫存储官网，2023年11月28日，长鑫存储正式推出LPDDR5系列产品，包括12Gb的LPDDR5颗粒，POP封装的12GB LPDDR5芯片及DSC封装的6GB LPDDR5芯片。国产LPDDR5的推出一定程度上保证了中端手机供应链安全。结合此前长鑫存储获得国家大基金二期与安徽国资委增持，产业确定性持续提升。产业方面，美光DRAM库存已降至八周，完成库存去化，并将DRAM工厂减产幅度自第三季的31%收敛至第四季的17%、并预计在明年第一季至第四季维持减产幅度，DRAM晶圆厂可望自今年第四季至明年第二季陆续升载，推动价量齐扬。

▶ 煤炭

下游炼钢高炉开工率处于高位，对双焦需求不断增长，期货、现货价格双双上涨，其中焦煤期货价格进一步刷新今年来新高，焦炭现货第二轮提涨落地执行，对相关公司业绩形成正向催化。另外煤矿安全事故引发市场对短期煤炭供给减少的担忧。

▶ 数据要素

继国家数据局局长刘烈宏在上海举行的2023全球数商大会开幕式上表示要围绕发挥数据要素乘数作用，与相关部门一道研究实施“数据要素×”行动后，产业进展也在加快。12月3日，中国商品贸易领域完成首次数据确权，人民数据向小商品城集团颁发数据确权“三证”，商品领域首次数据确权完成具有代表意义，标志数据开始落地。同时，银之杰科技股份有限公司与青岛华通智能科技研究院有限公司签订了《战略合作框架协议》，双方协定以加快推进数据要素市场化配置改革为契机，围绕“探索实现公共数据市场化运营，促进数据合规高效流通使用、赋能实体经济，充分实现数据要素价值、促进全体人民共享数字经济发展红利”的核心目标，建立长期、稳定、共赢的战略合作伙伴关系。本周浙江省标准化研究院牵头制定的《数据资产确认工作指南》省地方标准将会实施，持续关注相关产业进展。

3、主题与产业趋势变化：特斯拉Cybertruck首批交付完成，人工智能应用Pika爆火

（1）特斯拉Cybertruck全球首批交付完成

北京时间12月1日凌晨，特斯拉Cybertruck全球首批交付活动在德州工厂进行，10辆Cybertruck被交付给车主。根据特斯拉官网介绍，Cybertruck分为三个版本，分别为后驱版、全轮驱动版和野兽版。三个版本的Cybertruck车身均采取外骨骼设计，应用独有的超高硬度冷轧30X不锈钢（同样应用于SpaceX火箭），抗腐蚀、免油漆涂装，具备极高硬度和耐用性，可抵御冲锋枪扫射，车窗采用装甲玻璃。

▶价格方面，后轮驱动版本60990美元（约43.4万人民币）、全轮驱动版79990美元（约56.9万人民币）、野兽版99990美元（约71万人民币）。后轮和全轮驱动板预计可享7500美元联邦IRA补贴。

▶性能方面，Cybertruck搭载48V低压电气结构，配备自适应空气悬架，采用线控转向。其中后驱版续航里程402公里，百公里加速6.7秒，最高车速180公里/小时，牵引能力3402千克；全轮驱动版续航历程547公里，百公里加速4.3秒，最高车速180公里/小时，牵引能力4990千克；野兽版续航里程515公里，百公里加速2.7秒，最高车速209公里/小时，牵引能力同样为4990千克。

据悉，全轮驱动和野兽版将于2024年交付，后轮驱动版将于2025年交付。空间上，Cybertruck货箱尺寸为6×4英尺，放下尾门最大可运载4×8英尺货物，封闭上锁的载货空间为1897升。

北美是皮卡车主要市场，福特为皮卡市场龙头。从国家来看，2022年美国皮卡销量最高，达到269万辆。第二名泰国38.9万辆，第三名加拿大35.9万辆。受疫情影响，2022年中国皮卡销售额为32万辆，排名第五。此前，中国一直是皮卡的第二大销售市场。皮卡品牌上讲，2022年销量冠军为福特皮卡，总销量118万辆。第二名通用108万辆，第三名丰田103万辆，第四名菲亚特-克莱斯勒集团84万辆。皮卡市场集中度较高，前四名销售量占比在74%左右。

Cybertruck虽受到消费者热捧，但后续还需重点关注其产能提升。当前，Cybertruck的预定量超过200万辆，已经接近美国地区一年的皮卡销售量，可见消费者对该款车型的认可程度。但另一方面，Cybertruck产能情况并不乐观，Cybertruck正式发布于19年11月，原计划于21年底开始生产，但先后推迟三次直至今日。同时，特斯拉三季报时披露，Cybertruck可能在2025年达到年产25万辆，其中德州工厂规划年产12.5万辆，与其订单量相距甚远。预计供应链及制造难度（尤其是4680电池的产能和良率）是导致产能不足的原因。而从价格来看，最便宜的后轮驱动版本比2019年时Cybertruck发布时宣传的起售价（低于4万美元）高出50%，且要在2025年才能交付。这一方面显示出Cybertruck在成本控制中面临挑战。另一方面，产能不足也导致其短期不具备低价走量的能力，所以公司选择率先交付价格更高昂的全轮驱动版本和野兽版本。产能爬坡的困难和未知数，是资本市场目前对Cybertruck持怀疑态度的重要原因。同时，Cybertruck搭载的4680电池也值得关注，此前披露Cybertruck搭载的4680电池能量密度比Model Y的4680提升10%，约为252Wh/kg。随着Cybertruck交付，新一代4680能量密度即将揭晓。

（2）AI端应用Pika持续大火，引发市场关注

近期AI端应用Pika持续大火，引发市场关注。11月28号，Pika凌晨在X上官宣了1.0正式版的宣传片，并推出了新网站，据了解Pika Labs 是一款创新的视频创建工具，可以将文本和图像转换为引人入胜的视频。目前，相关功能并未完全公布，但根据此前的版本，用户只需在discord上输入相应的要求或者图像，就能较为精准获得相应的AI视频，同时，用户甚至可以通过Pika完成相应视频的不同风格重塑。不同于其他AI视频，除了生成画面不会出现整体性崩塌外，Pika甚至可以对提供图片中的不合理之处进行修成。和此前GPT引入DELLA3模型一样，Pika的诞生也是AI应用端的巨大进步，预示产业落地加速。目前Pika Labs已经成功完成A轮融资，筹集3500万美元，累计完成3轮、共5500万美元融资，最新估值为2.5亿美元。

不止是Pika，国产AI应用端产业有望缩小差距。阿里云千亿参数规模大模型通义千问2.0本周发布，参数量全面提升至千亿级别，同时通义千问APP开放体验。阿里云还展示了通义星尘、通义灵码、通义晓蜜、通义点金、通义智文、通义法睿、通义仁心等应用模型。在目前的测试中，阿里模型超越开源标杆Llama 2070B。同时，在第六届中国国际工业设计博览会上，阿里国际发布了3款设计生态工具：堆友、PicCopilot、鹿班AI。据介绍，这3款产品具有AI绘画、AI模型创作、AI图像和视频处理等功能，目前已经服务数十万商家、覆盖50万设计师。目前，虽然国产AI在视频应用端仍有差距，但随着国产大模型进步，其差距有望减小，关注相关产业机会。

4、投资建议

12月需要重点关注五大具备边际改善的赛道：集成电路（设备、存储、材料）、消费电子（钛合金、OLED、MR）、数字经济（数据要素）、汽车智能化（整车、自动驾驶）、机器人（零部件、减速器）。